자본시장속 주식시장 알아보자

주식시장

주식시장은 주주권을 표시하는 유가증권인 주식이 거래되는 시장으로서 기업에는 회사채 시장과 더불어 장기자금 조달시장의 역할을 수행하고 투자자에게는 자금운용시장으로서의 기능을 수행합니다. 

또한 주식시장은 기업이 자기 자본을 조달하는 시장으로서 타인자본 의존도를 낮추어 기업의 재무안정성을 높이는 역할도 수행하죠. 주식시장은 기업공개 및 유상증자 등을 통해 주식이 새로이 공급되는 발행시장과 이미 발행된 주식이 투자자 간에 거래되는 유통시장으로 나뉩니다.

 

발행시장

주식의 발행은 주식회사가 설립자본금을 조달하거나 자본금을 증액할 때 이루어집니다. 자본금 증액을 위한 주식발행에는 금전의 출자를 받아 자본금을 증가시키는 유상증자 이외에 무상증자, 주식배당 및 전환사채의 주식전환 등도 있죠. 주식발행시장은 광의로는 신규 발행주식이 최초의 투자자에게 매출되는 모든 시장을 의미하지만 통상 유상증자나 신규 공개기업의 주식 매각 등을 위하여 조직된 시장을 말합니다. 발행시장은 새로운 주식이 최초로 출시되는 시장이라는 점에서 제1차 시장이라고 합니다.

 

발행시장은 자금 수요자인 발행인, 자금공급자인 투자자, 주식발행 사무를 대향하고 발행 위험을 부담하는 인수인으로 구성되죠. 발행인에는 기업, 금융회사 등이 포함되고 투자자는 개인투자자, 외국인 투자자, 기관투자자, 기타 법인으로 구분되며 기관투자자에는 은행, 증권회사 , 자산운용회사, 보험회사 등 금융기관과 연기금이 포함되며 인수인의 역할은 일반적으로 증권회사가 담당합니다.

주식의 발행은 기업공개, 유상증자, 무상증자, 주식배당 등 여러 가지 형태로 이루어집니다.

 

주식의 발행

 

기업공개 Initial Public Offering IPO

주식회사가 신규 발행주식을 다수의 투자자로부터 모집하거나, 이미 발행되어 대주주 등이 소유하고 있는 주식을 매출하여 주식을 분산시키는 것을 말합니다.

 

유상증자

회사가 신주를 발행하여 회사의 자본금을 증가시키는 것으로 기업의 재무구조를 개선하고 타인자본 의존도를 낮추는 가장 대표적인 방법입니다. 유상증자 시 신주인수권의 배정방법에는 주주배정방식, 주주 운선 공모방식, 제3자 배정방식, 일반공모방식 등이 있죠. 유상증자 시 신주발행가액은 주식시장에서의 가격, 즉 시가를 기준으로 결정된 이론권리락 주가에 기업이 정하는 할인율을 적용하여 산정합니다.

무상증자

주금의 납입 없이 이사회의 결의로 준비금 또는 자산 재평가 적립금을 자본에 전입하고 전입액만큼 발행한 신주를 기존 주주에게 소유 주식 수에 비례하여 무상으로 교부하는 것

 

주식의 발행 방식

 

주식의 발행 방식은 주식의 수요자를 선정하는 방법에 따라 공모발행과 사모발행으로, 그리고 발행에 따르는 위험부담과 사무절차를 담당하는 방법에 따라 직접 발행과 간접 발행으로 구분됩니다.

 

공모발행 Public Offering

발행회사가 투자자에 제한을 두지 않고 동일한 가격과 조건으로 주식을 다수의 투자자에게 발행하는 방식으로 자본시장법상 모집과 매출이 이에 해당합니다. 모집이란 50명 이상에게 신규로 발행되는 유가증권의 취득 청약을 권유하는 행위이며 매출은 50명 이상에게 이미 발행된 유가증권 매도 또는 매수 청약을 권유하는 행위를 의미합니다.

 

사모발행 Private Placements

발행회사가 특정한 개인 및 법인을 대상으로 주식을 발행하는 방법이죠. 일반적으로 사모발행은 비용을 줄일 수 있는 직접 발행 방식을 취하며, 공모발행은 다수의 투자자를 상대로 복잡한 업무처리를 해야 하므로 간접 발행 방식이 대부분입니다.

 

직접 발행

발행회사가 자기 명의로 발행 위험을 부담하고 발행사무도 직접 담당하는 방식으로 직접 모집 또는 자기 모집이라고 합니다. 이방식은 미청약분이 발생하면 발행규모를 축소하거나 재모집해야 하므로 발행규모가 작고 소화에 무리가 없는 경우에 주로 이용되며 우리나라에서는 회사 설립 시에 활용되고 있습니다.

 

간접 발행

발행회사가 전문적인 지식, 조직 및 경험을 축적하고 있는 증권회사 등 시장 중개기관을 통해 주식을 발행하는 방식이죠. 이경우 발행회사는 원칙적으로 주식발행과 관련한 위험을 시장 중개기관에 부담시키고 그 대가로 수수료를 지급하게 되는데 우리나라에서는 기업공개 및 유상증자 시 이방식에 따르고 있습니다.

간접 발행 방식은 시장 중개기관의 발행 위험 부담 정도에 따라 다시 모집. 매출 주선. 잔액인수. 및 총액인수로 구분합니다.

모집. 매출 주선이란 발행회사가 스스로 발행 위험을 부담하고 발행사무만 시장 중개기관에 위탁하는 방법입니다.

잔액인수는 응모 총액이 모집총액에 미달할 경우 시장 중개기관이 미소 화분의 인수 의무를 부담하는 방법입니다.

총액인수는 발행금액 전액을 시장 중개기관이 매입하는 방식이며 발행금액 전액을 시장 중개기관이 매입하는 방식이죠.  총액인수는 시장 중개기관의 입장에서 인수에 따른 자금부담이 있는 데다 인수한 주식을 매출할 때까지 보유해야 하므로 다른 방식에 비해 위험부담이 큽니다.

 

유통시장

유통시장은 이미 발행된 주식이 매매되는 시장으로 제2차 시장이라고도 합니다. 유통시장에서의 거래는 투자자 상호 간의 거래이므로 기업의 자금조달과 직접적인 관련은 없습니다. 그러나 유통시장이 발달되어 있지 못하면 주식의 지장성이 없어 발행시장이 위축되죠. 즉 유통시장은 발행된 주식의 시장성과 환금성을 높여 일반투자자의 투자를 촉진시키고 자유경쟁을 통해 공정한 가격을 형성하는 기능을 하는 것이죠. 

 

유통시장에서 투자자의 매매주문은 위탁회사의 증권회사를 거쳐 한국거래소에서 체결되며 이에 따른 결제는 매매일로부터 3 영업일째 되는 날 한국 예탁결제원을 통해 이루어집니다. 매매계약의 체결은 원칙적으로 한국거래소가 투자자별 호가를 접수하여 일정한 매매체결 원칙에 의거 일치되는 호가끼리 거래를 체결하는 개별 경쟁매매 방식에 의해 이루어집니다.

매매체결 원칙을 보면 매수주문에는 고가의 호가가 우선하고 매도주문에는 저가의 호가가 우선하는 가격우선의 원칙, 동일 가격 호가에 대하여 먼저 접수된 호가가 우선하는 시간우선의 원칙, 동시호가에 대하여 위탁매매호가가 자기 매매호가에 우선하는 위탁매매 우선의 원칙 및 수량이 많은 호가가 우선하는 수량 우선의 원칙이 적용되고 있습니다.

 

유가증권시장

유가증권을 시장에서 매매하기 위해서는 이를 사전에 등록해야 합니다. 이것을 상장이라고 하는데 주식을 신규로 상장하려면 일정 요건을 갖추어야 하죠.

 

시가총액이 1조 원 넘으면 다른 재무적 요건을 충족하지 않아도 상장할 수 있으며, 그외 시가총액 5000억 원 자기 자본 1500억 원 이상이면 가능합니다.

또한 상장 추진기업은 아래 조건중 하나만 충족하면 됩니다.

구분	내용
기본요건	영업활동 3년 이상 자기자본 300억원이상
경영 성과 선택요건 중 택1	매출1000억원이상과 영업이익 순이익 흑자
	매출1000억원이상과 시가총액2000억이상
	세전이익50억이상과 시가총액 2000억이상
	시가총액5000억이상과 자기자본1500억이상
	시가총액 1조원이상

유가증권시장에 유가증권을 상장한 기업은 영업활동을 하는 과정에도 일정요건을 계속 충족해야만 합니다. 한국거래소는 상장 유가증권의 상장 요건 충족 여부와 기업내용의 적시공시 실시 여부를 관찰하여 상장기업이 이를 지키지 못한 경우 상장을 폐지할 수 있죠. 상장 폐지되기 전에는 일정기간 동안 관리종목으로 지정하여 상장폐지를 유예할 수 있습니다.

 

가격제한폭 제도

개별종목 주가의 급등락으로 인하여 일반투자자가 과도한 손실을 입지 않도록 하루 중에 변동할 수 있는 개별종목 주가의 폭을 일정 한도로 제한하는 것이죠. 과거 전일 종가의 상하 15% 였으나 현재는 30%로 주식 활성화와 더불어 위험성도 커있습니다.

 

매매거래 중단 제도

코스피 및 코스닥지수의 수치가 다음에 해당하는 경우 해당 발동요건에 정하는 바에 따라 주식시장 등의 모든 종목의 매매거래를 중단한 후 재개하거나 종결합니다.

발동단계	발동기준	해제기준
1단계	직전 매매거래일의 최종수치보다 8%이상 학하여 1분간 지속되는 경우	20분간 매매거래중단 후 재개
2단계	1단계 발동에 따라 매매거래를 중단 재개한 후에도 직전 매매거래일의 최종수치보다 15%이상 하락하여 1분간 지속되는 경우	20분간 매매거래중단 후 재개
3단계	2단계 발동에 따라 매매거래를 중단 재개한 후에도 직전 매매거래일의 최종 수치보다 20%이상 하가하여 1분간 지속되는 경우	매매거래 중단 후 즉시 당일의 매매거래 종결

다만 코스피 수치의 변동폭 변동 방향등을 감안하여 다음의 어느 하나에 해당하는 경우에는 주식시장 등의 매매거래를 중단하지 않습니다.

2단계 발동을 적용함에 있어 1단계 발동에 따른 매매거래중단 시점의 코시피 수치보다 1%이상 하락하지 않거나, 1% 이상 하락하엿으나 1분간 지속되지 않은경우

3단계 발동을 적용함에 있어 2단계 발동에 따른 매매거래중단 시점의 코스피 수치보다 1%이상 하락하지 않거나, 1% 이상 하락하였으나 1분간 지속되지 않는 경우

2022.01.04 - [경제 알아가기] - 자본시장 속 채권 발행시장 살펴보자

자본시장속 채권발행시장 살펴보자